Der MSCI World gilt bei vielen Anlegern als Inbegriff eines breit gestreuten Welt-Portfolios. Dennoch fehlt darin ein wichtiger Teil der globalen Aktienmärkte: die Schwellenländer. Viele Anleger befürchten, dass ein zusätzliches Engagement dort vor allem die Schwankungen erhöht. Aber stimmt das überhaupt? Eine Analyse von Pascal Kielkopf zeigt das Gegenteil: Die Hinzunahme von Emerging Markets erhöht die Volatilität eines Weltportfolios nicht, sondern kann sie sogar senken.

Für die Untersuchung analysierte der Kapitalmarktstratege vom Family Office HQ Trust die Entwicklung des MSCI World und des MSCI Emerging Markets im Zeitraum vom Dezember 1987 bis Juli 2026. Zunächst verglich Pascal Kielkopf die historische Entwicklung der Volatilität beider Indizes. Anschließend berechnete er, wie sich die Schwankung des Portfolios verändert hätte, wenn ein Investor Schwellenländer-Aktien beimischt. Für diese Simulation erhöhte der Kapitalmarktstratege deren Anteil schrittweise von 0 bis 100 Prozent.

Die Einstufung, ob ein Land als Industrie- oder Schwellenland klassifiziert wird, hängt dabei vor allem von der Zugänglichkeit des jeweiligen Aktienmarkts ab. Deshalb können Länder auch auf- oder absteigen. Griechenland wird von MSCI ab 2027 zum Beispiel wieder als Industrieland eingestuft.

• „In Summe haben Aktien aus Schwellenländern eine höhere Volatilität als Aktien aus den Industrieländern.“
• „Im Mittel kommen erstere seit dem Jahr 1987 auf eine Volatilität von 20,8 %. In den Industrieländern liegt dieser Wert mit 16,5 % deutlich niedriger.“
• „Allerdings war die Volatilität der Emerging Markets nicht immer höher: Rund um die Corona-Pandemie oder Anfang 2025 schwankten die Aktien aus den USA und Europa stärker.“
• „Zudem haben sich die Werte in den vergangenen Jahren stark angeglichen. Viele Länder aus den Emerging Markets stehen längst an der Schwelle zum Industrieland.“

• „Entscheidend für das Risiko eines Portfolios ist nicht die Volatilität der einzelnen Bausteine, sondern wie sie zusammenwirken. Genau hier können Emerging Markets einen positiven Beitrag leisten.“
• „Eine Beimischung von Emerging Markets-Aktien hätte die Volatilität eines Welt-Portfolios sogar leicht reduziert.“
• „Der Grund liegt darin, dass sich MSCI World und MSCI Emerging Markets nicht im Gleichschritt bewegen. Dieser Diversifikationseffekt gleicht die höhere Einzelvolatilität der Schwellenländer aus.“
• „Erst bei sehr hohen Emerging-Markets-Quoten von deutlich über 50 Prozent steigt die Volatilität des Gesamtportfolios spürbar an.“

• „Was immer wieder in Vergessenheit gerät: Der MSCI World ist kein Weltindex. Er enthält ausschließlich Aktien aus den Industrieländern und lässt die Schwellenländer komplett außen vor.“
• „Anleger, die glauben, mit einem MSCI-World-ETF bereits global aufgestellt zu sein, blenden damit einen erheblichen Teil der Weltwirtschaft aus.“
• „Eine gezielte Beimischung von Schwellenländern kann die Diversifikation eines Portfolios sinnvoll verbessern.“
• „Investoren sollten nicht nur auf die Schwankungen einzelner Märkte schauen. Entscheidend ist, welchen Beitrag eine Anlage für das Gesamtrisiko des Portfolios leistet.“
• „Wichtig ist dabei die breite Streuung innerhalb der Schwellenländer selbst. Einzelne Länderwetten bergen naturgemäß andere Risiken als ein diversifiziertes Engagement über viele Volkswirtschaften hinweg.“