Value vs. Growth: Wo es Fondsmanagern leichter fällt, den Index zu schlagen
Was denken Sie? Fällt es Fondsmanagern im Bereich Value oder im Segment Growth leichter, ihren Vergleichsindex zu schlagen? Jan Tachtler kennt die Antwort, die sehr eindeutig ausfällt – und dennoch keine Garantie für eine Outperformance ist.
Quelle: LSEG, HQ Trust Research
In seiner neuen Untersuchung analysiert der Fondsselektor von HQ Trust die Euro-Renditen breit gestreuter globaler Aktienfonds aus drei Kategorien: Value, Growth sowie ausgewogene Fonds ohne ausgewiesenen Schwerpunkt, oft Blend genannt.
Für die Jahre von 2020 bis 2024 sowie das erste Halbjahr 2025 ermittelte der Fondsexperte den Anteil der Outperformer – also den Prozentsatz der Fondsmanager, die ihren Vergleichsindex vor Kosten übertroffen haben. Dabei handelt es sich um die globalen Aktienindizes MSCI ACWI, MSCI ACWI Growth und MSCI ACWI Value. In Summe untersuchte Jan Tachtler knapp 1000 Produkte.
- „Blickt man auf den Durchschnittswert haben die aktiven Fondsmanager in diesem Jahr einen guten Job gemacht.“
- „In den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 hat immerhin rund die Hälfte der Fonds ihre Benchmark vor Abzug der Kosten hinter sich gelassen – deutlich mehr als 2024.“
- „Allerdings sind die Unterschiede zwischen den einzelnen Anlagestilen sehr groß: Während 78 % der Manager im Value-Bereich ihren Vergleichsindex schlugen, waren es in den Bereichen Growth und Blend etwas weniger als die Hälfte.“
In den Jahren von 2020 bis 2024 zeigt sich ein ähnliches Bild:
- „In den vergangenen fünf Jahren lag der Anteil der Outperformer im Bereich Value bei rund 66 %. Das ist deutlich mehr als in den beiden anderen Kategorien.“
- „Bei den Wachstumswerten fiel das den Managern deutlich schwerer: Hier übertrafen im Mittel gerade einmal 36 % ihren Vergleichsindex.“
- „Die ausgewogenen globalen Aktienfonds rangieren mit einem Outperformer-Anteil von 46 % ebenfalls bei weniger als der Hälfte.“
Zu den Ergebnissen sagt Jan Tachtler:
- „In Summe haben viele aktive Fondsmanager in den vergangenen Jahren gut abgeschnitten.“
- „Die Unterschiede sind allerdings groß: Im Jahr 2023 übertrafen 84 % der Value-Manager ihre Benchmark, aber nur 15 % der Growth-Manager.“
- „Es gibt Phasen, in denen es Managern sehr schwerfällt, ihren Vergleichsindex zu übertreffen. 2024 lag der Anteil der Outperformer in allen drei Bereichen bei weniger als der Hälfte.“
Was der Fondsexperte Anlegerinnen und Anlegern rät:
- „Es kommt auf die Selektion der richtigen Fonds an. Investoren sollten sich daher ausführlich mit den Produkten beschäftigen und nachvollziehen, was die Manager machen.“
- „Die Frage nach aktiv oder passiv ist in diesem Zusammenhang gar nicht so wichtig: Beides kann richtig sein.“
- „Investoren sollten aber regelmäßig überprüfen, welche Anlagestrategie zu ihrer Risikoneigung und zur aktuellen Marktlage passt – und gegebenenfalls umschichten.“