Schützen Sachwerte kurzfristig vor Inflation?

Unter Volkswirten gilt es bereits als ausgemachte Sache, dass die Verbraucherpreise weiter anziehen und Ende 2021 oberhalb von 4 Prozent liegen werden. Wäre das aus historischer Sicht ein gutes Umfeld für die wichtigsten Anlageklassen? Sven Lehmann hat nachgerechnet.

Drei von vier Anlageklassen schnitten bei einer Inflationsrate von 3 bis 5 Prozent in der Vergangenheit im Mittel am besten ab: Aktien, Renten und Rohstoffe.

Der Fondsmanager des HQT Global Quality Dividend wählte für seine neue Analyse vier Assetklassen aus: Aktien (MSCI USA), Renten (BLB Barclays Global Aggregate), Rohstoffe (S&P GSCI) sowie Immobilien (Case-Shiller Home Price Index). Für die Auswertung teilte Sven Lehmann die jährliche Veränderung der Kerninflation in vier Segmente ein. Die Untersuchung umfasst die Jahre seit 1976.

• „Blickt man auf die reale Rendite in der kommenden 12 Monate schnitten 3 der 4 Anlageklassen bei einer Inflationsrate von 3 bis 5 Prozent in der Vergangenheit im Mittel am besten ab: Aktien, Renten und Rohstoffe.“
• „Im Durchschnitt legten Aktien in diesen Phasen real um 14,1 Prozent zu, Anleihen um 8,6 und Rohstoffe um 5,9 Prozent. Allerdings haben alle Ergebnisse sehr hohe Schwankungen.“
• „Bei den Anleihen überrascht das gute Abschneiden auf den ersten Blick. Allerdings flossen hier auch die Daten Ende der 1970er Jahre ein, in denen die Inflation im Korridor von 3 bis 5 Prozent schon wieder auf dem Weg nach unten war.“
• „Stieg die Inflation über die Marke von 5 Prozent, fiel es in der Vergangenheit allen Anlageklassen schwer, auf Sicht der kommenden 12 Monate positive Renditen zu erzielen.“
• „Einzige Ausnahme sind die Rohstoffe, was vor allem an den Energierohstoffen lag.“

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